В четверг доллар получил поддержку после неожиданного прекращения сильного ралли американских акций, заставившего инвесторов обратиться к активам-убежищам. Параллельно с этим выход данных, показавших замедление инфляции в Великобритании, привел к ослаблению фунта стерлингов.
Британская валюта в одночасье пережила самое резкое падение за два месяца после публикации статистики по инфляции в октябре. Показатель оказался ниже прогнозов и составил 3,9% в годовом исчислении, упав до минимума за два года.
По словам аналитика Мариоса Хаджикириакоса из брокерской компании XM, такие данные дают возможность для Банка Англии присоединиться к глобальному циклу снижения ставок в следующем году.
В то же время активные продажи в последний час торгов акциями на Уолл-стрит привели к снижению аппетита к риску на рынках. В результате доллар США, находившийся ранее под давлением, поднялся с минимумов.
Сейчас внимание участников валютных рынков сосредоточено на пятничном выходе базового ценового индекса расходов на личное потребление (PCE) в США. По прогнозам опрошенных Reuters аналитиков, в ноябре показатель должен был вырасти на 0,2%, а в годовом отношении — замедлиться до минимального с 2021 года уровня в 3,3%.
Как заявил во вторник президент Федерального резервного банка Ричмонда Том Баркин, центральный банк США достиг значительного прогресса в снижении инфляции. Однако регулятору требуется уверенность в стабильности поступающих данных, прежде чем центробанк примет решение о начале снижения ставок.
По словам Баркина, сейчас показатели американской экономики находятся на хороших отметках. Инфляция составляет 3% и продолжает снижение. При этом уровень безработицы в 3,7% остается относительно стабильным.
В следующем году Баркин войдет в состав комитета по установлению процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) с правом голоса. В ходе своего последнего выступления он не поддержал ожидания их скорого сокращения в 2024 году. Как заявил чиновник, важно проследить дальнейшую динамику инфляции и экономики перед принятием решения о начале смягчения монетарной политики.
Баркин присоединился к ряду других чиновников регулятора, высказавшихся недавно в пользу более осторожного подхода к оценке дальнейшей динамики процентных ставок в США. Аналогичную позицию разделяют Остан Гулсби и Рафаэль Бостик.
Согласно заявлению президента Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско Мэри Дейли, снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) США необходимо для предотвращения чрезмерного ужесточения монетарной политики.
Как утверждает главный американский экономист Santandar Стивен Стенли, недавнее заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США укрепило надежды инвесторов на завершение цикла повышения процентных ставок. Однако, по мнению экономиста, предположения участников рынка о скором смягчении монетарной политики несколько преувеличены.
Согласно прогнозам Стивена Стенли, ФРС США может снизить процентные ставки слишком рано. Это, в свою очередь, спровоцирует рост инфляции, и финансовому регулятору вновь придется ужесточать денежно-кредитную политику.
После «голубиных» сигналов Федеральной резервной системы (ФРС) США в рамках декабрьского заседания центробанка стратеги Goldman Sachs предположили скорый разворот в монетарной политике. В соответствии с обновленным прогнозом аналитиков банка, американский регулятор снизит процентные ставки на 0,25% в марте, мае и июне 2024 года.
Председатель ФРС Джером Пауэлл тем временем не дает определенного ответа по дальнейшей стратегии центробанка, подчеркивая необходимость отслеживать поступающие экономические данные. Однако в рамках последней пресс-конференции он признал, что ФРС приблизилась к пику цикла повышения ставок.
Одним из сигналов для смягчения монетарной политики стало ослабление инфляции в США. Регулятор уже пятый месяц подряд удерживает процентные ставки на уровне 5,25–5,50%, максимальном за последние 22 года. В следующем году ряд чиновников, как и рынки, ожидают их снижения примерно на 0,75%, согласно официальным данным ФРС.
Помимо Goldman, свои прогнозы пересмотрели и другие крупные банки. UBS Global Wealth Management ожидает разворот политики ФРС в мае, а JPMorgan Chase и Bank of America — в июне.
Как считают аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, в 2024 году доллар ослабнет. Однако такие организации, как Fidelity International, JPMorgan и HSBC заявляют о его укреплении в следующем году.
Так, Пол Маккел из HSBC не согласен с прогнозами аналитиков, опрошенных Bloomberg. По его словам, ряд сценариев указывает на устойчивость американской валюты, и только глобальная «мягкая посадка» обеспечит явный «медвежий» сценарий для доллара. Однако Маккел считает такое развитие событий маловероятным.
В соответствии с прогнозом чиновников Федеральной резервной системы, регулятор США, вероятно, снизит процентные ставки на 75 базисных пунктов в 2024 году. Аналогичные шаги центробанков других стран могут привести многие экономики мира к рецессии.
Джордж Эфстатопулос из Fidelity прогнозирует экономический спад в странах ЕС и Великобритании. Как считает эксперт, это указывает на дальнейшее укрепление американской валюты по отношению к евро и фунту стерлингу, так как доллар сыграет роль актива-убежища.
Некоторые банки Уолл-стрит также согласны с этим мнением. По прогнозам представителей Morgan Stanley, индекс доллара поднимется до 111 пунктов к весне. Стратеги JPMorgan, включая Миру Чандан, ожидают роста этого показателя в первой половине следующего года на 3%.
После указаний Федрезерва США на завершение цикла повышения процентных ставок доходность десятилетних казначейских бумаг Соединенных Штатов опустилась ниже 4% впервые за более чем три месяца.
В четверг в Азии доходность по двухлетним бумагам зафиксировала дальнейшее снижение, накануне упав на 31 базисный пункт. Доходность десятилетних облигаций опустилась до отметки 3,998%. Такая динамика последовала за крупнейшим с марта однодневным ралли на рынке казначейских обязательств в среду.
Как заявил Джеффри Розенберг из BlackRock, последние действия ФРС стали «зеленым светом» для участников рынка.
Рынок облигаций долго находился под давлением стремительного роста цен и ужесточения монетарной политики Федрезервом. Теперь его участники ожидают понижения процентных ставок ЦБ США, способствующего росту стоимости долговых обязательств, проданных при более высокой доходности.
Доходность продолжила свое падение и во время выступления главы ФРС Джерома Пауэлла. Индекс доллара Bloomberg в четверг упал на 0,2%.
Как отметила Лиа Трауб из Lord Abbett & Co, конец года и ожидаемые заседания центральных банков других крупных экономик также способствуют наблюдаемой на рынке облигаций тенденции.
Доллар продолжает укрепляться по сравнению с основными валютами в среду. Тем временем на сегодняшнем заседании чиновники Федеральной резервной системы определят курс дальнейшей монетарной политики регулятора.
Как заявил Джеймс Книветон, старший корпоративный валютный дилер Convera, центробанк не утверждал, что ставки будут снижены. ФРС ориентируется на экономические показатели. Однако рынок уже ожидает смягчения денежно-кредитной политики, добавил Книветон.
По мнению валютного дилера, если прогнозы трейдеров не оправдаются, у индекса доллара может появиться возможность вернуться в октябрьский диапазон 105–107.
Позже на этой неделе центробанки Евросоюза, Англии, Норвегии и Швейцарии также определят дальнейший курс монетарной политики. При этом, как отмечают в агентстве Reuters, только Норвежский банк, вероятно, прибегнет к повышению ставок.
На следующей неделе состоится заседание Банка Японии. По данным агентства, иена в последнее время была нестабильна на фоне ожиданий прекращения мягкой политики. Однако вероятность смены курса уже во вторник крайне мала. Как сообщили в Bloomberg, чиновники Банка Японии не видят необходимости спешить с отменой отрицательной процентной ставки.
На текущую неделю запланированы заседания центральных банков ряда ведущих экономик мира. По их результатам будут оглашены решения регуляторов по процентным ставкам.
В США заседание Федеральной резервной системы пройдет во вторник и среду. Затем в четверг для обсуждений встретятся чиновники Европейского центрального банка, Банка Англии и центральных банков Швейцарии и Норвегии.
Как отмечает Джонатан Уэлберн из Rand Corp, основной сложностью для центробанков сейчас является необходимость найти баланс между борьбой с инфляцией и управлением последствиями жестокой монетарной политики. По словам специалиста, регуляторы на данный момент оценивают необходимую длительность сохранения высоких ставок с сопутствующими рисками рецессии и роста безработицы.
При этом, как отмечает Айлин Грейбел из Денверского университета, в текущий момент ситуация с занятостью и инфляцией в США выглядит более оптимистично, чем раньше. Безработица составляет менее 4%, а инфляция снизилась до 3,2%. По словам специалистки, в Британии и Европе складываются похожие условия. Однако Уэлберн подчеркивает риски, связанные со слишком поспешным объявлением о победе над инфляцией, и указывает на вероятность сохранения ставок на прежних уровнях.
